Profesor economista dice: ¨Biden lamentará gastar 1,9 billones en el estímulo, porque lo cesitará para otras prioridades¨

Peter Morici es economista y profesor emérito de negocios en la Universidad de Maryland, y columnista nacional.

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Washington, RDHerald.- El Plan de Rescate Estadounidense del presidente Joe Biden, de 1,9 dólares, sin duda le dará una sacudida a la economía, pero puede que se arrepienta de no haber gastado el dinero de manera diferente.

Incluso muchos economistas demócratas estiman que el paquete es más grande de lo necesario para impulsar la demanda agregada en línea con el potencial producto interno bruto. Y proporciona ayuda a muchos que no la necesitan, por ejemplo, controles de estímulo a los hogares que no han sufrido pérdidas de ingresos y ayuda a estados que superan con creces sus pérdidas y gastos de ingresos de COVID.

En 2020, el gasto de COVID elevó el déficit federal a $3,1 billones en 2020 desde $1 billón en 2019. Al comprar bonos del Tesoro y otros valores, la Fed imprimió dinero para financiarlo todo. Su balance aumentó 3,2 billones de dólares y empujó las tasas de interés de los bonos del Tesoro a 10 años por debajo del 1%.

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Es importante destacar que la tasa del Tesoro a 10 años proporciona el punto de referencia para la deuda a medio y largo plazo en el sector privado.

Empresas débiles prestadas, fuertes salvadas
Los hogares guardaron una buena parte de sus controles de estímulo. Las corporaciones sanas recortaron la inversión y abultaron los acaparamientos de efectivo, y las empresas más débiles pidieron prestado en gran medida para mantenerse a flote. Los inversores hambrientos de rendimiento saltaron a los bonos basura, y eso deja a muchas empresas — de lo contrario se espera que viajen a través de la bancarrota — fuertemente endeudadas pero que siguen funcionando.

Las hipotecas se daron disponibles a tasas más bajas. Muchos que podían trabajar desde casa buscaron espacios de vida ampliados, más lejos de los centros comerciales, y los precios de la vivienda aumentaron un 13% en 2020.

Además, la intervención de la Fed mantuvo los costos de endeudamiento estatales y municipales bastante razonables.

A medida que la economía se recupere, las presiones inflacionarias aumentarán. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y el presidente de la Fed, Jerome Powell, nos aseguran que la Fed tiene las herramientas para mantener los aumentos de precios a un breve aumento, pero la inflación tiene un historial de ser difícil de controlar una vez que se pone en marcha.

Fed no comprará toda la deuda
La ARA debería empujar el déficit federal un 3,4 billones de dólares este año, pero la Fed parece empeñada en limitar las compras de bonos a 120.000 millones de dólares a mes o menos de la mitad del déficit proyectado. El índice de referencia del Tesoro podría aumentar lo suficiente como para crear rendimientos positivos ajustados a la inflación para los inversores en bonos corporativos, hipotecarios y estatales y municipales.

Esas tasas no tienen que aumentar mucho para cargar significativamente a las industrias, como las aerolíneas y los centros de fitness, que no esperan que la demanda se recupere completamente durante unos años, gracias a los cambios postpandémicos en los patrones de gasto corporativos y de consumo. Y socavar un mercado de la vivienda cuyos precios han superado con creces los ingresos familiares y crear nuevas crisis fiscales para Nueva York, Chicago y otras ciudades progresistas.

Los hogares y las empresas gastarán con mayor solidez, pero ya han surgido restricciones de suministro. Los fabricantes de automóviles se enfrentan a la escasez de chips y suministros ajustados para que las baterías enciendan nuevos vehículos eléctricos, y están haciendo hincapié en modelos de mayor precio.

Las manufacturas en general y los constructores de viviendas se enfrentan a la escasez de material y mano de obra.

Las empresas de productos de consumo están disfrutando de más poder de fijación de precios. A medida que la economía se acelera esta primavera y verano, la Fed no puede limitarse a aprovechar un poco los descansos para moderar la inflación sin crear daños colaterales a través de altas tasas para las industrias en dificultades y el mercado de la vivienda.

El desempleo y los desahucios podrían dispararse
A finales de este año, cuando los pagos hipotecarios y las moratorias del alquiler se eliminarán gradualmente, las tasas de interés más altas podrían enviar el desempleo y los desalojos a niveles socialmente inaceptables, incluso con la ayuda prometida a través de la ARA. Todo eso, justo un año después de que los manifestantes de la izquierda trajeran disturbios y una ruptura del orden civil a las principales ciudades y seis meses después de que manifestantes de la derecha irrumpieran en el Capitolio.

Las tasas de interés más altas podrían convertirse fácilmente para nuestra generación en lo que era el impuesto al té para el Boston colonial o el impuesto a la sal en la Revolución Francesa.

Además de sus estímulos de 1,9 billones de dólares, Biden quiere ahora otro paquete amplio para mejorar la competitividad del sector privado: infraestructura, ayudar a la transición a la energía verde y vehículos eléctricos, y policías industriales para hacer frente al desafío de China. Y para lograr una mayor equidad y justicia social, haciendo permanente, por ejemplo, el impulso de un año de la ARA al niño, el cuidado de dependientes y los créditos fiscales sobre la renta de los ingresos ganados y los cupones de alimentos.

La plataforma de campaña de Biden pidió una serie de nuevos impuestos a las familias y corporaciones de altos ingresos. De aplicarse plenamente, esos producirían unos 400.000 millones de dólares al año, pero difícilmente serían suficientes para financiar su ambicioso programa.

Más endeudamiento correrá el riesgo de tasas de interés aún más altas o más inflación, y el presidente puede desear haber devuelto parte de esos $1.9 billones en la ARA para esos propósitos. Como un joven que desperdició su herencia en la vida alta, se guisará en sus remordimientos cuando vea la factura para crear un futuro sostenible y próspero.

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